in

La Banca centrale europea alza i tassi questo giovedì, il primo dal 2011

Ma allo stesso tempo bisogna fare in modo che la crisi economica che imperversa in una zona euro già indebolita dall’energia e… agitazione politica in Italia.

La BCE ha già annunciato l’intenzione di aumentare i tassi in anticipo. L’unica domanda è: quanto sarà grande questo aumento: solo un quarto di punto percentuale o, come credono un numero crescente di esperti di mercato, 50 punti base di fila?

La scelta di quest’ultima opzione significherebbe la fine dell’era dei tassi di interesse negativi iniziata nel 2014. Alcuni dei depositi bancari dormienti presso la BCE sono attualmente soggetti a un tasso di -0,5%, come incentivo a erogare credito e quindi a far salire l’inflazione.

L’inflazione al top

Tuttavia, l’inflazione nell’eurozona continua a salire tra l’effetto combinato della ripresa post-Covid, le tensioni nella catena di approvvigionamento e la crisi energetica legata all’offensiva russa in Ucraina. L’inflazione ha raggiunto l’8,6% anno su anno a giugno e si prevede che aumenterà ulteriormente nei prossimi mesi.

Gli operatori del mercato scommettono su un’azione “risoluta” della BCE, come evidenziato dal recente rally dell’euro rispetto al dollaro dopo essere stato scambiato a parità.

Perché “floppare con un aumento di 25 punti base e aspettare fino a settembre per uscire dal territorio negativo? chiede Antoine Bouvet, specialista in tariffe presso ING. “E’ difficile immaginare di trascorrere l’estate con tassi di interesse negativi poiché l’inflazione continua a salire nell’eurozona”, ha aggiunto Franck Dixmier, direttore della gestione obbligazionaria di Allianz Global Investors.

Tuttavia, le guardie dell’euro dovranno guidare questo credito restringendo con cautela, poiché i timori di una nuova crisi del debito riaffiorano a causa dell’instabilità politica in Italia.

Il capo del governo italiano Mario Draghi, ex capo della Bce, è vicino alla porta d’uscita dopo la defezione mercoledì di tre grandi partiti dalla sua coalizione, che potrebbe segnare il destino del suo governo di unità nazionale.

Spread di tasso

Per evitare un potenziale aumento dei tassi debitori che paesi come l’Italia devono pagare per finanziare il proprio debito, giovedì la BCE svelerà anche i contorni di un nuovo scudo “anti-frammentazione”.

È stato progettato per appianare le differenze nei tassi di interesse, o “spread”, tra paesi debitori privi di rischio, come la Germania, e altri paesi più vulnerabili.

La BCE sostiene che questi “spread” ostacolano la corretta trasmissione della sua politica monetaria. Ma devono essere stabilite condizioni d’uso rigorose, poiché i guardiani dell’euro non hanno il diritto di aiutare i governi con il bilancio.

Ma “una crisi politica autoinflitta in Italia è l’esempio da manuale in cui la BCE non dovrebbe intervenire”, avverte Frederik Ducrozet, capo economista di Pictet.

I pionieri degli Stati Uniti

Aumentando il costo del credito per la prima volta dal 2011, la BCE seguirà le orme di altre banche centrali nel mondo.

La Fed americana ha alzato i tassi di interesse da marzo e il range dei tassi sui fondi federali, ora compreso tra l’1,5 e l’1,75%, potrebbe essere aumentato di 75 punti base a fine luglio.

Nell’Eurozona, la crisi del gas sta rendendo più difficile il lavoro della BCE. Incertezze sulle forniture di gas dalla Russia dall’inizio della guerra in Ucraina, rischiano di spingere l’eurozona in recessione in caso di interruzione improvvisa delle forniture da parte di Mosca. Aumentare i tassi troppo rapidamente peggiorerebbe la situazione.

In questo contesto, tutta l’Europa è in attesa di sapere se il gasdotto Nord Stream 1 potrà essere riconsegnato giovedì, dopo oltre 10 giorni di completa interruzione dei lavori.

tre morti impalati nella corsa dei tori

Shock, polemiche e voyeurismo dopo il brutale omicidio di uno studente in Egitto