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Mercato: perché le banche centrali alzano i tassi di interesse per frenare l’inflazione?

(BFM Bourse) – In risposta all’aumento dell’inflazione, negli ultimi mesi molte banche centrali hanno aumentato i tassi di interesse. La BCE ha appena alzato la voce facendo un aumento più pronunciato dei suoi tassi per la prima volta dal 2011 per combattere l’inflazione record a giugno. Perché questo movimento quasi universale?

La BCE questa settimana si è unita alla corsa per aumentare i tassi di interesse che molte altre banche centrali del mondo stanno già facendo, in aumento di 0,5 punti, un aumento senza precedenti in 11 anni e più forte del previsto. Perché un’accelerazione dei rialzi dei tassi di interesse? A causa dell’aumento dell’inflazione: +8,6% nella zona euro a giugno +9,4% nel Regno Unito, +9,1% negli Stati Uniti e talvolta anche doppia cifra nei paesi emergenti come il Brasile.

La decisione della BCE è ancora abbastanza simbolica

Quasi tutti sono preoccupati: secondo il Fondo monetario internazionale (FMI), il 75% delle banche centrali sottoposte a revisione ha alzato i tassi negli ultimi 12 mesi. La Federal Reserve statunitense (Fed) ha già alzato i tassi tre volte da gennaio, dallo 0,25% all’1,75%, mentre la Bank of England (BoE) ha incatenato cinque rialzi dallo 0% all’1,75% da metà dicembre. . %. “C’è una sorta di panico associato all’aumento dell’inflazione”, sottolinea Gregory Claeys, economista del Bruegel Institute di Bruxelles.

“Devono agire rapidamente e agire per evitare che le aspettative di inflazione si rafforzino, ovvero che le persone si aspettano ancora più inflazione”, portando a un aumento dei prezzi e dei salari, aggiunge Paola Subacchi, professore di economia internazionale alla Queen Mary University di Londra.

Rispetto ad altre banche centrali, la decisione della BCE di giovedì è ancora piuttosto simbolica, poiché ha appena chiuso la pagina del tasso di interesse negativo. Spicca la Bank of Japan con tassi ancora prossimi allo zero, anche negativi alla luce di un’inflazione di “appena” 2,3%, vicina ai target. Una decisione che è stata criticata in un Paese che dalla fine degli anni ’90 è più abituato alla stagnazione dei prezzi.

Quali sono gli effetti attesi di un aumento dei tassi di interesse?

Gli aumenti dei tassi sono progettati per frenare un’economia surriscaldata limitando l’accesso al credito per famiglie e imprese. Per l’Europa, questa politica “dura in media 18 mesi, a seconda del modello”, afferma Gregory Claeys. Efficace nel rallentare la domanda, lo è molto meno contro gli shock esterni (energia, cibo) che stanno attualmente esacerbando l’inflazione in tutto il continente, avverte.

Questo è il limite della politica monetaria e il motivo per cui le maggiori organizzazioni internazionali come FMI e OCSE chiedono contemporaneamente agli Stati di fornire aiuti temporanei e mirati alla popolazione colpita dagli aumenti dei prezzi.

Le banche centrali hanno aspettato troppo a lungo?

Le principali banche centrali sostengono da tempo che l’inflazione è ciclica, insieme alla forte ripresa dell’economia dalla pandemia. Ma l’attesa ha aumentato il rischio di una continua inflazione, in particolare innescando il temuto ciclo prezzo-salario. “La Bce ha indubbiamente atteso più delle altre per la volontà di utilizzare il suo strumento anti-frammentazione”, volto a tutelare i Paesi più vulnerabili della zona euro contro gli attacchi speculativi, si giustifica Martin Wolburg, economista di Generali Investment.

La mancanza di una risposta coordinata è legata anche a parametri specifici di ciascuna zona: il Regno Unito è alle prese con le conseguenze della Brexit, gli Stati Uniti affrontano una vera e propria carenza di posti di lavoro e il euro dove “la caratterizzazione dell’inflazione è meno preoccupante che negli Stati Uniti” perché legata a uno shock dell’offerta, stima Amaury Goguel, professore associato alla Skema business school di Lille.

Una recessione in vista?

Alzando troppo i tassi di interesse, le banche centrali corrono anche il rischio di rallentare troppo l’economia e di entrare in recessione. Anticipando prospettive economiche “cupe” per l’UE, la BCE pensa di evitare una recessione nel 2022 e nel 2023. Troppo ottimista, secondo Wolburg, per il quale la zona euro sarà “sull’orlo della recessione” nella seconda metà.

Un rischio maggiore se gli Stati Uniti si tuffano e abbattono l’economia globale. “Tuttavia, gli indicatori lì non sono al momento catastrofici”, sottolinea Amaury Goguel, “produzione, consumi e mercato del lavoro rimangono positivi, anche se rimane molto teso. Ma se si verificasse la recessione, l’effetto a catena sarebbe reale”.

Tuttavia, l’atteggiamento attendista della BCE ha portato anche aleuro alla pari con il dollaro, che migliora la competitività delle aziende esportatrici, “e i risultati del primo trimestre (delle aziende europee) lo sottolineano”, ricorda Goguel.

(con AFP)

SS – ©2022 BFM Borsa

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